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        【問(wèn)】采用PPP模式盤(pán)活存量資產(chǎn)時(shí)應注意哪些問(wèn)題，有何針對性建議？

　　【答】趙仕坤（北京中澤融信管理咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理）：采用PPP模式盤(pán)活的存量資產(chǎn)，通常要具備以下幾個(gè)特征：一是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。需要結合行業(yè)特點(diǎn)，選擇邊界條件明確、商業(yè)模式清晰、價(jià)格調整機制靈活、市場(chǎng)化程度較高、投資規模較大、需求長(cháng)期穩定、可能產(chǎn)生一定現金流的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)。對于存量項目而言，更加側重于運營(yíng)管理，因此，此類(lèi)項目一般屬于污水垃圾處理、供水供電、供熱、供氣、旅游、養老等經(jīng)營(yíng)性較強的行業(yè)。二是適宜運營(yíng)。要遴選有利于社會(huì )資本方創(chuàng )新運營(yíng)管理模式、能夠充分挖掘項目的商業(yè)價(jià)值、提高投資回報水平的存量資產(chǎn)。三是程序合法、權屬清晰。根據有關(guān)政策要求，需要建設、運營(yíng)維護的資產(chǎn)歷史資料完整、權屬清晰、債務(wù)明確。需要對資產(chǎn)相關(guān)土地等情況進(jìn)行調研，確保該資產(chǎn)不存在抵押以及公開(kāi)發(fā)行債券融資等限制性情況。

　　周蘭萍〔北京市中倫（上海）律師事務(wù)所合伙人〕：在盤(pán)活存量資產(chǎn)之前，首先應當對存量資產(chǎn)進(jìn)行清產(chǎn)核資和確權，明確存量資產(chǎn)范圍和權利主體；其次，對于取得的國有資產(chǎn)轉讓收入，應當按照《政府收支分類(lèi)科目》規定，納入行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)處置收入對應科目；最后，對于存量資產(chǎn)轉讓還應按照《政府會(huì )計準則》規定進(jìn)行相關(guān)會(huì )計處理。

　　此外，從PPP項目存量資產(chǎn)評估報告與PPP項目實(shí)施方案關(guān)系來(lái)看，由于實(shí)施方案通常需基于存量資產(chǎn)評估價(jià)值確定后續項目公司或社會(huì )資本應支付的對價(jià)等，故從邏輯安排上來(lái)講，應當是存量資產(chǎn)評估報告在前，實(shí)施方案在后。但實(shí)施方案中的回報機制、調價(jià)機制、風(fēng)險分配和超額收益分享機制等安排，又會(huì )反過(guò)來(lái)導致項目實(shí)際收益水平與存量資產(chǎn)評估報告預期結論出現偏差，因此，如何通過(guò)合理的PPP項目合同安排，將上述風(fēng)險在政府和社會(huì )資本之間進(jìn)行合理分配，也是存量資產(chǎn)評估機構、PPP項目咨詢(xún)機構等項目參與方應當提前考慮的問(wèn)題。

　　徐東升〔北控水務(wù)（中國）投資有限公司產(chǎn)品與解決方案中心高級專(zhuān)業(yè)總監〕：目前在水務(wù)環(huán)保領(lǐng)域以PPP模式盤(pán)活存量項目，通常存在以下兩方面問(wèn)題：一是資產(chǎn)評估價(jià)值過(guò)高。建議不以?xún)r(jià)格高低作為轉讓的唯一衡量尺度，而是關(guān)注提升管理效率、優(yōu)化監管治理等，合理確定存量資產(chǎn)轉讓價(jià)值。二是資產(chǎn)底數不清。一方面，資產(chǎn)價(jià)值與實(shí)際狀況不符但又無(wú)清晰臺賬，導致社會(huì )資本方面臨投資風(fēng)險和合規性風(fēng)險；另一方面，合作項目期滿(mǎn)移交時(shí)，同樣也會(huì )因賬實(shí)不符，導致無(wú)法順利交接。對此，建議轉讓方預留足夠的前期準備時(shí)間，盡可能理清資產(chǎn)權屬和明細等。而且應在合同中約定，允許社會(huì )資本方在簽署合同后一定時(shí)間內對存量資產(chǎn)進(jìn)行排查和檢測，出具排查報告，雙方確認后再進(jìn)行交接。

　　曹珊（北京德恒律師事務(wù)所高級合伙人）：針對以PPP模式盤(pán)活存量資產(chǎn)過(guò)程中遇到的資產(chǎn)評估受干預影響較大、資產(chǎn)評估監督體系有待完善、存量資產(chǎn)項目評估本身具有特殊性和復雜性等問(wèn)題，提出三點(diǎn)建議：一是提供良好的評估環(huán)境，以市場(chǎng)化路徑選擇資產(chǎn)評估機構，減少受干預的可能性。二是加強對委托主體資產(chǎn)評估機構的監督力度，必要時(shí)引入審計部門(mén)對存量資產(chǎn)評估過(guò)程進(jìn)行監督，確保資產(chǎn)評估結果的準確性和有效性。三是積極發(fā)揮各方作用，減少存量資產(chǎn)項目評估可能遇到的阻力。合理協(xié)調不同主體間的關(guān)系，提高資產(chǎn)評估機構對于存量資產(chǎn)項目的認識，以提高評估方案的可行性等。（敖陽(yáng)利整理）