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　　會(huì )議同期舉辦的圓桌論壇上，聚焦“一帶一路”的PPP項目融資這一熱點(diǎn)話(huà)題，來(lái)自國際金融機構、商業(yè)銀行、投資銀行、國際評級機構、基金及企業(yè)的代表展開(kāi)討論。

　　主持人明樹(shù)數據CEO、國際項目融資協(xié)會(huì )IPFA亞洲區理事肖光睿介紹，2030年，亞太地區基礎設施建設的資金缺口將達到26萬(wàn)億。提升中國企業(yè)海外融資能力，構建新型融資體系，成為企業(yè)普遍關(guān)注的適用話(huà)題。

　　重視結構化融資體系和現金流

　　國泰君安證券股份有限公司副總裁朱健認為，PPP項目融資的核心是現金流，結構化融資成關(guān)鍵?！叭绻虚L(cháng)期穩定的現金流，融資將會(huì )十分便捷?！彼硎?，結構化融資需混合運用多種工具——“股、債甚至對沖衍生工具，混合匹配各種不同期限和不同風(fēng)險偏好的投資者需求，構筑新型融資體系?！?/p>

　　朱健介紹，要實(shí)現“一帶一路”P(pán)PP項目的結構化融資，首先要建立新型體系，尤其要注意法律風(fēng)險；其次，注意核心是現金流，明確項目財務(wù)分析的重要意義；第三，重視國際信用評級，注意單項評級超過(guò)主權信用評級的情況；第四，利用成熟區域的資本市場(chǎng)，大力發(fā)展離岸人民幣；最后，要有完善的金融機構和第三方機構的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

　　在結構化融資的語(yǔ)境下，多邊合作顯得尤為重要。亞洲基礎設施投資銀行資深私營(yíng)投資運營(yíng)專(zhuān)家Gregory Liu介紹，剛剛運營(yíng)22個(gè)月的亞投行是一家多邊機構，主要涉及兩類(lèi)業(yè)務(wù)：一類(lèi)是主權擔保，即各國財政部擔保的項目；另一類(lèi)是非主權擔保，涵蓋了國有企業(yè)和地方政府的項目?！癙PP項目適用于非主權擔保，所以投資上限只占總項目成本的35%。因此，我們需要把其他的金融機構作為伙伴引入?！彼榻B。

　　作為“一帶一路”P(pán)PP項目的實(shí)施主體，企業(yè)離不開(kāi)金融機構的支持。中國交通建設股份有限公司董事會(huì )辦公室主任周長(cháng)江表示：“像中國交建這樣投資、設計、建設、運營(yíng)一體化的項目實(shí)施主體企業(yè)，更需要跟金融機構合作，以尋求多種融資途徑?！?/p>

　　信用程度復雜國家的項目可另辟蹊徑

　　“一帶一路”沿線(xiàn)國家的PPP項目面臨多種風(fēng)險，包括海外交易風(fēng)險、東道國戰爭風(fēng)險、主權國家違約風(fēng)險以及PPP項目本身交易結構復雜性的風(fēng)險等。當信用評級對融資構成阻礙時(shí)，有何解決途徑呢？

　　穆迪大中華區信用研究分析主管鐘汶權介紹，在“一帶一路”P(pán)PP項目中，涉及一些信用程度比較復雜的國家，穆迪會(huì )從建設和運營(yíng)兩個(gè)階段分別對項目進(jìn)行評級，尤其是對政府付費項目和可用性缺口補貼項目，可以采取特殊結構以提供擔保，提高信用水平。

　　中國工商銀行公司金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王耿介紹，在信用程度復雜的國家，該國金融機構和投資者不能購買(mǎi)高級別債券，PPP項目融資困難。在實(shí)操案例中，工商銀行委托一家已收購的當地銀行做項目調查和投資方案，最終資金解決方案則由工商銀行提供?！爱數劂y行雖然不能投資債券，但是更了解項目，所以我們可以委托它做項目初期金融機構?！?/p>

　　多方合作打造“命運共同體”

　　中國出口信用保險公司項目險市場(chǎng)開(kāi)發(fā)部副總經(jīng)理王旭建議，建設“一帶一路”應該打造一個(gè)“命運共同體”的概念。尤其是在PPP項目融資方面，金融機構要調整、適應企業(yè)投融資和建設一體化的趨勢?！敖M建銀團，同外資銀行合作，讓基金參與投資。各個(gè)方面要以一種合作、開(kāi)放、共享、包容的心態(tài)共建‘一帶一路’?！蓖跣癖硎?。

　　絲路基金有限責任公司投資一部主管陳之平則認為，不同主體承擔不同風(fēng)險，能使整個(gè)投融資架構確保在中長(cháng)期內保持穩定發(fā)展，取得合理的回報?！皬暮献髂Ｊ娇?，絲路基金是一個(gè)財務(wù)投資人，不以控股為目的。在具體操作中，我們希望有合理的投融資架構，希望通過(guò)各方合作來(lái)推進(jìn)項目?！标愔竭M(jìn)一步介紹，只有這樣，才能夠綁定各方利益，能夠分擔和分配風(fēng)險。

　　同樣是合作、共建的主題，在中國公路學(xué)會(huì )交通投融資分會(huì )與交通運輸部科學(xué)研究院共同承辦的交通行業(yè)夜話(huà)沙龍上，中國公路學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉文杰邀請相關(guān)企業(yè)、機構響應并參與“一帶一路”國際交通聯(lián)盟的建設。通過(guò)聯(lián)盟的形式，抱團前行，亦是行業(yè)間打造“命運共同體”的一種便捷模式。

　　據悉，本次論壇主題為“一帶一路”與PPP，由國家發(fā)展改革委、中國保監會(huì )、聯(lián)合國歐洲經(jīng)濟委員會(huì )指導，清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)PPP研究中心承辦，國泰君安證券股份有限公司提供獨家支持；中國對外承包工程商會(huì )、國家發(fā)展改革委國際合作中心、中國經(jīng)濟導報社、國家發(fā)展改革委投資研究所、交通運輸部科學(xué)研究院、中國國際工程咨詢(xún)公司研究中心協(xié)辦。